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2015年7月成立深圳冰冷之心资本管理有限公司,任总经理兼投资总监。旗下产品中信冰冷2期。微:binlengdexin88,q号:1183907661

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冰冷:大蓝筹真的具有投资价值吗  

2012-02-16 08:56:50|  分类: 股票 |  标签: |举报 |字号 订阅

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昨日,市场见一重磅消息,管理层公开表示“当前沪深300蓝筹股静态市盈率不足13倍,动态市盈率112倍,显示出比较罕见的投资价值,这意味即时投资的年收益率平均可达8%以上”事实果真如此吗?冰冷观点如下:

一、首先,管理层工作定位不明,他们的工作是监管,即监督管理,而非给大众投资建议。价格应由市场决定。

二、市盈率,讲的是公司过去取得的成绩。是否具有投资价值,取决于公司将来的发展是否具有成长性。投资者投资一个公司,是看中公司的将来能给投资者良好的回报。所以,市盈率与成长性没有任何关系。国外的投资者,从不以市盈来定义价值,比如美国的钢铁板块,3倍的市盈,都没人愿意,因为这是夕阳产业,没有成长性。而新兴的科网行业,虽然年年亏损或微利,但投资者预期将来会有极大的回报,所以市值几百亿过千亿美金的不少。这也是为何国内科网龙头公司集体在美国上市的原因。

三、投资年收益率,这是由分红决定,一个公司,即是你只有三倍市盈,但你基本不分红,或是分红所得还不及定存利率,何来8%的年收益?A股有个怪圈,年年收益增长,但年年不分红,业绩漂亮得很,但久久一次莫名其炒的,但理由极充份的巨亏(比如投资巨亏,行业走下坡路等),将收益打回原型。回头一看,其实就是一个梦。久之,市场形成投股市,只能通过赚股价的波动差价来获得收益,而非持股获得公司分红来实现收益。

另外:

一、大小非减持问题,股改的完成,大小非全流通,大量的大盘股,里面均有几百上千个小非每天在减持,原来全控的主力机构一夜间变成了小散,才造成了这几年股价象断了线的风筝暴跌。想象一下,瞬间股本扩大五倍以上,无数的筹码从天而降,这是什么概念。

二、行业价格对比估值问题。我们的大蓝筹,看看总市值,各行各业均已远超全球。比如银行业,我们的四大行,在全球综合排名,虽然有三家进前十,但第三名没有我们的份。不过全球最贵的银行股也没超过万亿人民币(换算得来),而我们的工行居然超过15万亿人民币,有多贵,一眼可知。再看中国石油,价值也仅埃克森美孚的三分之一,但最新的价格却达到人家的70%

三、股本过大的问题,美股为何单价都是几十美金(折合人民币均为几百元一股),而A股则仅为几元人民币一股?是因为我们动不动就进行没有任何意义的分红(高送转),1010的送转,只是将股本扩大一倍,股价降低一半,此外,再也没有其它的意义。久之,市场上过百亿总股本的公司遍地开花,银行板块更是有不少公司几千亿的总股本。而人家最大的只有几亿股、几十亿股,上百亿的,放大镜也找不到。

中线重点关注:创业板、商业、医药、医疗器械、纺织服装(含家纺业)。

2012年以来,冰冷对大盘中线思路如下:

一、2011930日转为看多大盘做多个股。

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